"주식의 PER이 뭐지?" 재무제표 용어 해석

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재무제표란?

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한국의 주식시장은 코스피(KOSPI), 코스닥(KOSDAQ) 두 종류가 있다

종합주가지수를 나타내며 증권시장 자체를 가리키기도 한다

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코스피는 대기업 묶음, 코스닥은 중소기업 묶음

정도로 구분하면 편할 것이다

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또한 여기에 상장된 기업은 법령에 의해 재무제표를 공시할 의무가 주어진다

상장되지 않은 '비상장회사'의 경우 수치 조작이 가능하니 주의

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재무제표는 투자자가 기업을 분석하는 데 가장 중요한 수단이다

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하지만 직접 보면 한눈에 봐도 매우 복잡해 보이는 이 표

이것을 보고 기업의 가치를 어떻게 판단해야 하지?

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요즘은 증권 어플이 잘 만들어져 있기에 알아서 기업을 판단해주기도 하지만

재무제표 보는 방법을 알아둬서 나쁠 건 없을 것이다

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ROE, PER, PBR, EPS

이게 뭔 소리인가

용어가 영어에 좀 괴랄해서 그렇지

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[얼마로 시작해서] [얼마를 버는] [기업의 가격을 얼마]로 할거냐?

단순히 이 3개의 상관관계를 나타낸 것이다

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ROE (자기자본수익률)

얼마로 시작해서 1년에 얼마를 벌었느냐?

1000만원으로 치킨집을 창업해서 1년에 100만원을 벌었다

치킨집의 1년 수익률은 창업비용 대비 10%이다

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치킨집의 ROE는 10%

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PER (주가/주당순이익)

시장에서 매매되는 가격이 그 회사 연 순이익의 몇배인가?

시장에서 한 기업의 가치 총액을 시가총액이라고 한다

이 치킨집의 가격(시가총액)은 얼마일까?

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시가총액은 사실 완전히 시장 맘대로 정해진다

따라서 매우 낮은 가격일수도, 혹은 매우 높은 가격일 수도 있게 된다

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시장에서 정해진 이 치킨집의 가격이 1500만원이라고 치자

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1년에 100만원을 버는 치킨집 가격이 1500만원이라면

치킨집 시가총액은 1년 수익의 15배가 된다

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치킨집의 PER은 15배

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PBR (주가순자산비율)

시장에서 매매되는 가격이 그 회사 자본 몇배인가?

이 치킨집은 처음에 1000만원 투자해서 만들었다

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창업에 1000만원 들었지만, 1년 수익이 100만원씩 나오는 걸 보니

시장은 치킨집의 성장성을 인정해서 시가총액을 1500만원으로 쳐주었다

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이제 1000만원짜리 치킨집은 시장에 1500만원,

즉 1.5배 가격에 매각이 가능하다

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치킨집의 PBR은 1.5배

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EPS (주당순이익)

1주당 이익이 얼마인가?

앞에서 PER 설명할때 나온 나온 주당순이익은 EPS라고도 부른다

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당기순이익을 유통주식수로 나눈 수치, 1주당 수익률 그 자체를 말한다

쉽게 말해서 이 주식을 1년간 들고 있었을 때, 1주당 얼마의 이익을 냈는지이다

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만약 삼성전자가 6만원인데 1년 수익이 6000원이면

EPS는 6000이 된다

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영업이익, 영업외이익, 당기순이익

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치킨집이 치킨을 팔아서 1년에 100만원을 벌었다

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그런데 치킨집을 오픈하기 위해 산 집의 가격이 1년 동안 200만원이 오르고

치킨으로 벌어들인 돈 100만원으로 주식을 사서 10만원을 또 벌었다

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이 경우 어떻게 계산될까?

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영업이익, 영업외이익

재무제표에는 그냥 이익도 아니고 영업이익이라는 표현을 따로 쓴다

부동산과 주식은 회사의 영업과는 별개의 투자수익이며 항상 오르는 게 아니기 때문이다

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순수하게 영업해서 번 돈을 영업이익이라고 한다

이 치킨집의 영업이익은 100만원이다

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반대로 치킨 영업이 아닌 주식, 부동산으로 번 돈을 영업외이익이라고 한다

이 치킨집의 영업외이익은 210만원이다

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당기순이익

영업이익이 순수하게 영업만 해서 번 돈을 나타낸다면

당기순이익은 그냥 기업이 벌어들인 총 수익이다

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단순히 치킨을 팔아서 번 돈뿐만이 아니라

건물 값이 올랐을때 부동산 수익도, 주식 투자로 번 차익도 전부 포함된다

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치킨으로는 100만원밖에 못벌었지만 치킨집 부동산도, 주식도 이 회사꺼니까

이 치킨집의 당기순이익은 310만원이다

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당기순이익이 영업이익보다 낮다?

가끔 영업이익이 1000만원인데, 당기순이익이 100만원인 경우도 있다

이 경우 900만원을 부동산이나 주식투자로 망했거나 소송 문제 벌금을 낸 것이다

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영업이익 1000만원에 영업외이익 -900만원을 더해

당기순이익 100만원이 나온 것이다

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PER이 높은 주식

 

테슬라가 시총 1000조에 차를 100만대 판매하고,

현대차가 시총 40조에 차를 800만대 판매한다고 치자

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"100만대 파는 기업 시총이 1000조인데, 800만대를 파는 기업 시총이 40조밖에 안된다고?"

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가치 투자자 입장에서 현대차는 당장 매수해야하는 기업이 된다

하지만 테슬라가 앞으로 세계 전기차 시장을 지배하게 된다면 이야기가 조금 달라진다

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미래에 전기차 1억대의 시대가 오게 되면

테슬라의 전기차가 시장의 30%의 지분을 충분히 먹을 것 같다?

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전기차 1억대 중 30%면 3000만대

이 3000만대를 기준으로 시가총액을 매기게 된다

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회사가 지금 얼마를 가지고 얼마를 벌고 있든, 시가총액은 계속 높아지게 되고

순이익 대비 기업 가치, 즉 PER이 하늘을 뚫는 상황이 펼쳐지게 된다

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어차피 나중에 크게 성장할 미래를 보고 사람들의 꿈을 먹고 자란 주식

당연히 현재 시점에서는 매우 비싸지만, 미래에는 사고 싶어도 못사는 가격을 지금 반영하게 되는 것이다

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정식 용어는 아니지만

이걸 PDR이라고 부르는 사람도 있다 (Dream)

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PER이 낮은 주식

PER이 3배 정도로 낮은 분필 회사가 있다고 하자

이 회사의 3년 수익이면 같은 회사를 하나 더 살 수 있다

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가치투자자 입장에서 너무나 싼 주식이다

하지만 이 기업이 PER이 왜 고작 3배일까?

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PER이 낮다고 다 좋은게 아닌, 낮은데에는 이유가 있다

근본적인 질문을 던져보자

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"미래에 분필 수요가 늘어날까?"

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분필은 보드마카랑 비교하면 가루가 날려 기관지에도 좋지 않으며

학생을 가르칠 때 가장 많이 사용하지만, 저출산으로 학생 수가 줄어들고 있다

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분필 기업의 영업이익은 앞으로 점차 줄어들 것이라는 것은

이와 같은 사회적 현상들을 통해 충분히 예측할 수 있다

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만약 이 분필 회사가 새로운 사업을 시작하지 않는다면, 매수할 이유가 '싼 가격' 하나밖에 없는 것이다

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