잭슨홀 미팅 요약, 그리고 환율로 돈을 버는 투자법

 

 

엔비디아 실적발표, 후쿠시마 오염수 방류, 잭슨 홀 미팅

증시가 떠들썩할만한 사건이 3개나 되는 한 주였다

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많은 사람들이 가슴 졸이며 경청했을 잭슨홀 미팅 내용과

이 사실들로 우리가 어떻게 돈을 벌 수 있을지 생각해 보자

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잭슨홀 미팅 (번역문)

https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20220826a.htm

 

2022년 8월 26일

통화정책과 물가안정

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제롬 H. 파웰 의장

캔자스시티 연방준비은행 주최 경제정책 심포지엄 '경제와 정책의 제약 재평가', 와이오밍주 잭슨홀

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오늘 여기서 연설할 기회를 주셔서 감사합니다.

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지난 잭슨 홀 컨퍼런스에서 저는 끊임없이 변화하는 경제 구조,

높은 불확실성 하에서 통화 정책을 수행하는 데 따른 과제 등 폭넓은 주제를 논의했습니다.

오늘 내 말은 더 짧아지고, 초점은 더 좁아지고, 메시지는 더 직접적이 될 것입니다.

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현재 연방공개시장위원회(FOMC)의 가장 중요한 초점은 인플레이션을 2% 목표로 낮추는 것입니다.

물가 안정은 연준의 책임이며 우리 경제의 기반 역할을 합니다.

가격 안정성이 없으면 경제는 누구에게도 효과가 없습니다.

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특히, 가격 안정 없이는 모두에게 이익이 되는 강력한 노동 시장 조건이 장기간 유지될 수 없습니다.

높은 인플레이션의 부담은 이를 감당할 능력이 가장 없는 사람들에게 가장 무겁습니다.

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가격 안정성을 회복하는 데는 시간이 걸리며 수요와 공급의 균형을 더 잘 맞추려면 도구를 강력하게 사용해야 합니다.

인플레이션을 낮추려면 추세 이하의 성장이 지속되어야 할 가능성이 높습니다.

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더욱이, 노동시장 여건이 어느 정도 완화될 가능성이 매우 높습니다.

높은 이자율, 느린 성장, 완화된 노동 시장 여건은 인플레이션을 낮추지만 가계와 기업에는 어느 정도 고통을 안겨줄 것입니다.

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이는 인플레이션을 줄이는 데 드는 불행한 비용입니다.

하지만 가격 안정을 회복하지 못한다면 고통은 훨씬 더 클 것이다.

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미국 경제는 대유행 경기 침체 이후 경제 재개를 반영한 ​​2021년 역사적으로 높은 성장률에서 분명히 둔화되고 있습니다.

최근 경제 지표가 엇갈리고 있지만, 제가 보기에 우리 경제는 계속해서 강력한 기반 모멘텀을 보여주고 있습니다.

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노동 시장은 특히 강력하지만, 근로자에 ​​대한 수요가 가용 근로자의 공급을 크게 초과하여 균형이 맞지 않습니다.

인플레이션은 2%를 훨씬 웃돌고 있으며, 높은 인플레이션이 경제 전반에 걸쳐 계속해서 확산되고 있습니다.

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7월 인플레이션 수치가 낮아지는 것은 환영할 만한 일이지만,

한 달 동안의 개선 정도는 위원회가 인플레이션 하락을 확신하기 전에 확인해야 할 수준에 훨씬 미치지 못합니다.

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우리는 인플레이션을 2%로 되돌릴 수 있을 만큼 충분히 제한적인 수준으로 의도적으로 정책 입장을 옮기고 있습니다.

지난 7월 가장 최근 회의에서 FOMC는 연방기금 금리 목표 범위를 2.25~2.5%로 높였습니다.

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이는 연방기금 금리가 안정될 것으로 예상되는 경제전망요약(SEP) 추정 범위에 속합니다.

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더 긴 실행. 현재 상황에서는 인플레이션이 2%를 훨씬 웃돌고 노동시장이 매우 타이트해

장기 중립 추정치는 중단하거나 일시 중지할 수 없습니다.

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7월의 목표 범위 증가는 많은 회의에서 두 번째로 75 베이시스 포인트 증가한 것이며,

다음 회의에서는 또 다른 비정상적으로 큰 증가가 적절할 수 있다고 말했습니다.

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이제 중간회의 기간이 거의 절반쯤 지났습니다.

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9월 회의에서 우리의 결정은 들어오는 데이터의 총체성과 발전하는 전망에 따라 달라질 것입니다.

어느 시점에서는 통화정책 기조가 더욱 긴축되면서 증가 속도를 늦추는 것이 적절해질 가능성이 높습니다.

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물가 안정을 회복하려면 당분간 제한적인 정책 기조를 유지해야 할 것으로 보인다.

역사적 기록은 성급한 정책 완화에 대해 강력하게 경고하고 있습니다.

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6월 SEP에서 위원회 참가자들의 가장 최근 개별 예측에 따르면

2023년 말까지 중앙 연방기금 금리가 4% 약간 아래로 떨어지는 것으로 나타났습니다.

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참가자들은 9월 회의에서 자신의 예측을 업데이트할 것입니다.

우리의 통화 정책 심의 및 결정은 1970년대와 1980년대의 높고 불안정한 인플레이션과

지난 25년간 낮고 안정적인 인플레이션으로부터 인플레이션 역학에 대해 배운 내용을 바탕으로 이루어집니다.

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특히 우리는 세 가지 중요한 교훈을 얻고 있습니다.

첫 번째 교훈은 중앙은행이 낮고 안정적인 인플레이션을 제공하는 데 책임을 질 수 있고 가져야 한다는 것입니다.

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중앙 은행가들과 다른 사람들이 한때 이 두 가지 측면에 대해 설득력이 필요했다는 사실이 지금은 이상하게 보일 수 있지만

벤 버냉키(Ben Bernanke) 전 의장이 보여준 것처럼 두 제안 모두 대인플레이션 기간 동안 널리 의문을 제기했습니다. 1

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오늘날 우리는 이러한 질문이 해결된 것으로 간주합니다.

가격 안정성을 제공하는 우리의 책임은 무조건적입니다.

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현재의 높은 인플레이션은 세계적인 현상이며,

전 세계의 많은 경제가 여기 미국에서 볼 수 있는 것보다 높거나 더 높은 인플레이션에 직면하고 있는 것은 사실입니다.

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내 생각에는 현재 미국의 높은 인플레이션이 강한 수요와 제한된 공급의 산물이며

연준의 도구는 주로 총수요에 맞춰 작동한다는 것도 사실입니다.

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이 중 어느 것도 물가 안정 달성이라는 우리에게 할당된 임무를 수행하는 연준의 책임을 감소시키지 않습니다.

공급을 더 잘 맞추기 위해 수요를 조절하는 데에는 분명히 해야 할 일이 있습니다.

우리는 그 일을 하기 위해 최선을 다하고 있습니다.

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두 번째 교훈은 미래 인플레이션에 대한 대중의 기대가 시간이 지남에 따라

인플레이션 경로를 설정하는 데 중요한 역할을 할 수 있다는 것입니다.

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오늘날 여러 지표에 따르면 장기적인 인플레이션 기대치는 여전히 잘 고정된 것으로 보입니다.

이는 가계, 기업, 예측 전문가를 대상으로 한 조사와 시장 기반 측정에 대한 조사에서도 대체로 적용됩니다.

그러나 이는 인플레이션이 한동안 우리 목표를 훨씬 웃도는 수준으로 치솟았기 때문에 안주할 근거는 아닙니다.

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대중이 인플레이션이 시간이 지나도 낮고 안정적으로 유지될 것으로 기대한다면, 큰 충격이 없다면 그럴 가능성이 높습니다.

불행하게도 높고 불안정한 인플레이션에 대한 기대도 마찬가지입니다.

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1970년대에는 인플레이션이 상승하면서

높은 인플레이션에 대한 기대가 가계와 기업의 경제적 의사결정에 확고히 자리 잡았습니다.

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인플레이션이 더 많이 상승할수록 더 많은 사람들이 인플레이션이 계속 높게 유지될 것이라고 기대하게 되었고,

임금 및 가격 결정에 이러한 믿음을 적용했습니다.

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폴 볼커(Paul Volcker) 전 의장은 1979년 대인플레이션이 최고조에 달했을 때

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"인플레이션은 부분적으로는 그 자체로 영향을 미치기 때문에

보다 안정적이고 보다 생산적인 경제로 돌아가기 위해서는

인플레이션 기대의 지배력을 깨는 것이 반드시 필요합니다. " 2

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실제 인플레이션이 미래 경로에 대한 기대에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지에 대한 유용한 통찰력 중 하나는

"합리적 부주의" 개념에 기반을 두고 있습니다. 삼

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인플레이션이 지속적으로 높을 때, 가계와 기업은 세심한 주의를 기울여 인플레이션을 경제적 결정에 반영해야 합니다.

인플레이션이 낮고 안정적일 때 그들은 다른 곳에 더 자유롭게 관심을 집중할 수 있습니다.

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앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 전 회장은 다음과 같이 말했습니다.

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"실질적인 목적을 위해 물가 안정성은 예상되는 평균 물가 수준의 변화가 기업 및 가계 금융 결정에

실질적으로 영향을 미치지 않을 만큼 충분히 작고 점진적이라는 것을 의미합니다." 4

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물론 인플레이션은 현재 거의 모든 사람의 관심을 끌고 있으며 이는 오늘날 특별한 위험을 강조합니다.

현재의 높은 인플레이션 상태가 오래 지속될수록 더 높은 인플레이션에 대한 기대가 확고해질 가능성이 더 커집니다.

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세 번째 교훈은 일이 끝날 때까지 계속해야 한다는 것입니다.

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역사를 보면 높은 인플레이션이 임금과 물가 설정에 더욱 확고해짐에 따라

인플레이션을 낮추는 데 드는 고용 비용이 지연되면서 증가할 가능성이 높습니다.

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1980년대 초 볼커의 성공적인 디스인플레이션은 지난 15년 동안 인플레이션을 낮추려는 여러 번의 시도에 이어 실패했습니다.

궁극적으로 높은 인플레이션을 억제하고 인플레이션을 작년 봄까지 일반적이었던 낮고 안정적인 수준으로 낮추는 과정을 시작하려면

매우 제한적인 통화 정책의 장기간이 필요했습니다.

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우리의 목표는 지금 결단력 있게 행동하여 그러한 결과를 피하는 것입니다.

이러한 교훈은 우리가 도구를 사용하여 인플레이션을 낮추는 데 지침이 됩니다.

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우리는 수요를 조절하여 공급과 더 나은 조화를 이루고

인플레이션 기대치를 고정시키기 위해 강력하고 신속한 조치를 취하고 있습니다.

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우리는 작업이 완료되었다고 확신할 때까지 이를 계속할 것입니다.

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파월의 진짜 목적

이번 잭슨홀 연설은 사람들이 예상한 내용과 전혀 다를 게 없었다

투자자들의 걱정이 무색할 정도로 증시는 매우 무덤덤하게 지나간 것이다

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파월의 목적은 예전이나 지금이나 하나뿐이다

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소비자물가지수(CPI)를 2%까지 내리고,

그 수치가 꾸준히 유지되는 것을 무조건 확인하겠다는 것

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CPI가 2%에 도달하기 전에, 혹은 2%가 되면 비로소 금리를 인하할 것이라는 사람들의 기대감이

기껏 낮춰놓은 소비자물가를 도로 반등시키는 기대 인플레이션을 극도로 경계하고 있다고 볼 수 있다

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CPI 2% 달성 → 연준 기준금리 인하 → 물가 바닥 신호 → 풀매수 가즈아!

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↓

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2% 됐다고 풀매수하면 물가가 다시 치솟을거 아냐?

내가 절대 그렇게 안되게 해줄게

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"금리 인하? 꿈도 꾸지 마ㅋㅋ"

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그러나 한국은 기준금리 동결

본디 한국은 미국을 따라 금리를 올릴 수 밖에 없다

 

환율이 높아지면 외국인 투자금이 빠져나가고

수입 물가도 올라가며 경제가 나빠지니까

 

 

하지만 한국은 이번에도 금리를 3.5%에서 동결했다

5.5%인 미국이랑 무려 2%나 차이가 난다

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여기서 더 올렸다간 빚이 있는 가계의 이자 부담이 커지면 소비가 더 줄어들고

개인 신용 잔고가 45%를 넘어선 한국 증시 또한 폭락할 것을 의식한 것 같다

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결국 원화보다 달러를 들고 있는 게 이득인 상황이 찾아왔다

환율은 불과 한달 사이에 6% 이상 상승

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환차익 투자 (feat. ETF)

원화가 강세일 때, 혹은 금리가 이처럼 대놓고 차이가 날 때

환율이 앞으로 올라갈 것이라고 예측할 수 있다

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당연히 직접적으로 달러로 환전을 하여 환차익을 노리는 방법이 가장 유명하지만

외화 유출도 막고 수익도 극대화하는 방법으로 달러 선물 레버리지 ETF가 있다

 

 

 

ETF는 정말 별의 별 상품이 다 있다

올해 7월 19일에 달러선물 레버리지에 투자했다면

약 한달 후인 8월 17일에 15%의 수익을 벌었을 것이다

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ETF에 한계란 없다. 내친 김에 더 찾아보자.

 

 

 

엔화 가치가 900원으로 폭락한 지금 시점

 

엔화가 더 떨어지진 않을 것이다, 일본이 곧 금리 인상을 할 것이다

 

라고 생각한다면 FXY라는 ETF를 사면 된다

엔화로 환전하지 않고도 수익을 낼 수 있을 것이다

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또 다른 정보로는 아르헨티나 페소화의 가치가 실시간으로 계속 하락하고 있다는데

그럼 페소의 가치가 하락하면 돈을 버는 ETF는 없을까?

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아쉽게도 이건 찾아보니 없었다고 한다

만약 페소 인버스 레버리지가 있었으면... 차트만 봐도 진정 돈복사기가 아닐까?